Roger J Kerr说超低利率的原因不再存在

Roger J Kerr说超低利率的原因不再存在
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11月20日,上午9:30

经过 罗杰·杰克

美国长期10年期美国国债利率再次下调的可能性(自2009年以来屡次下降)似乎正在减少。

由于美国短期利率继续上涨,当前10年期国债收益率(2.35%)似乎更有可能从这里上升。

美国住房经济数据。就业,零售和制造业仍然非常积极,特朗普税制改革法案现在似乎已经接近通过。

美国经济中也有新的证据表明,今年初通货膨胀的下降确实是暂时的,或者是美联储主席珍妮特·耶伦(Janet Yellen)始终坚持的“暂时性”。

当特朗普未能兑现其承诺的任何增长议程(即基础设施投资,税制改革和废除奥巴马医改)时,美国债券市场现在似乎已从令人失望的一年继续前进。

具有讽刺意味的是,尽管特朗普未能兑现诺言,但美国经济仍继续强劲增长。

(从美国或全球范围来看)似乎没有任何经济上的原因使美国长期利率下降。

近几周来油价上涨将推高美国的总体通货膨胀,这支持了美联储计划明年继续提高短期利率。

唯一的问题是,美国10年期美国国债收益率将在多长时间之前突破先前的阻力位2.60%。

我们的长期掉期利率将跟随美国收益率的上升。

再次将长期利率推低的唯一因素是全球地缘政治冲击。

由于存在这种风险,我们在债券市场上还没有经历过任何重大的“逃避风险”活动,目前已超过12个月。

出于安全原因,朝鲜局势没有升级到导致大规模购买债券的地步。

新西兰10年期政府债券的收益率和掉期利率与美国10年期美国国债走势密切相关。

目前,我们的新西兰债券交易价高于美国债券的保证金为55个基点(2.90%,较2.35%)。

随着新政府采取更宽松的财政政策和债券发行(政府债务)增加,债券保证金或利差有望在未来几个月内增加。

随着债券市场建立在新政府的更高支出议程中,新西兰高于美国的风险溢价自然会增加。

每日掉期利率

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罗杰·杰克 与普华永道在财务咨询领域的合同。他专门研究固定利率证券,是经济学和市场的评论员。有关定息投资的更多评论和有用信息,请访问: rogeradvice.com

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21条留言

“我们没有公司债务问题,我们有住房债务问题。对我们来说,这就是明斯基式的时刻,这对我来说是最清晰,最危险的时刻。”

http://www.afr.com/markets/paul-keatings-minsky-moment-prediction-rings-...

我非常喜欢并尊重Roger Kerr,他的文章令人发人深省,并且我还希望更高的利率,我认为他正在放浪。

话虽如此,我希望他的预后是正确的。

在我的非专业人士看来,直到美联储,欧洲中央银行,中国和日本开始加息并取消量化宽松政策的流动性或开始这样做,我认为我们一直陷于这种低利率环境中。

也没有政治意愿这样做,如果流动性枯竭或欧洲央行夺走拳头,欧洲银行的风险将太大。

那些欧洲大型银行不仅要大钱倒闭,而且也要大笔保释。

他们(欧洲银行)一直拒绝正确地将不良贷款标记为“投放市场”,并由于担心资本充足率下降和破坏资产负债表而将其充分记下。

欧洲央行被实际上是功能失调的货币所困扰,无法承受过于剧烈的行动

中国是无法预料的,​​但肯定只能出于个人利益行事,而且看来消除流动性或提高利率可能会使整个大厦倒塌,因此不要指望在那里采取任何行动。

美联储在驾驶座上,会小心驾驶,以免造成事故

最后,日本货币当局将采取过去二十年来的做法…………除了保持尽可能低的利率外,别无其他

回到家中,如果我们通过增加OCR来使我们的新西兰人最喜欢的技巧,使其步履蹒跚,这将导致更多的套利交易活动,以追求收益,从而完全中和储备银行,保持较低的借贷利率和货币太高。

现在我们应该接受市场的指示

欧洲央行已经发出警告,没有人期望量化宽松再次出现。市场尚未记录正在发生的变化。

利率小幅上涨,量化宽松政策被拒绝(日本除外),美国对委内瑞拉贷款的制裁等都给施压施加了压力。我想知道,委内瑞拉债券被切断后的现金流量会打击多少个国家?现在有多少实体为这些债券的信用违约掉期付款?金融体系的波动会在几个月后引发问题吗?

这是充满所有不确定性的激动人心的时刻。

同意100%船夫。
正如您所说的“小心翼翼”,美联储即将实施的回购计划应得到称赞,这是时候开始弥补所有过剩的流动性。
欧洲央行将在一段时间内受挫,而中国的无所作为只会确保无数由此而来的扭曲现象越来越广泛地蔓延,而当局将继续忙于一个接一个的漏洞。
今年年初,我听到许多观察家谈论到10年底美国10年期债券利率为3.00%的情况,但尽管各种情况的演练可能会引起某种程度的震荡,但基本上仍然完全不可渗透。如果您向15或20年前的某个人介绍了当前来自美国的经济数据类型,然后以2.35%的价格提供了10年期,那似乎很奇怪。
话虽这么说,但2年期看起来很有趣-曲线趋于平坦-必须有所作为-谁知道,也许2.60%在不久的将来会再次受到挑战。

划船人-我们不会“击败自己的鼓手”,因为我们在远足方面已经远远落后于美联储-在过去2年中,他们已经远足了4-5次,下个月又远足了一次(已经100%的价格进入市场),它们将在NZ现金利率的25个基点之内,这是我一生中从未想到的利差,要记住与外国投资者在这里投入资金相关的流动性,货币和信贷风险。

因此,自新的工党政府害怕市场以来,纽元已经下跌了7%,只是继续朝一个方向发展,最终通货膨胀会上升(最低工资增加,一些工业工资的回报稳定,移民减少等造成的工资),然后让新西兰联储进一步提高他们的第一利率(上周在其MPS中将其提高了3个月之后)。

你会如愿以偿

在全球范围内拥有如此之高的杠杆作用,在这种环境下大幅提高利率的想法显然是没有开创性的,例如,许多房地产市场只会崩溃。但是,如果通胀确实开始回升,中央银行可能别无选择

由于资金短缺,利率会上升吗?

您的问题隐含着市场力量的应用。当资金短缺时,可以通过印更多的钱(降低利率)来解决。但是,金融系统充斥着太多的钱,以至于没有足够的金融资产来购买这些钱。应该用高利率来应对大量资金,以从系统中吸走一些资金。我们资金过剩,利率低,正在吹灭全球泡沫。

利率和货币供应与控制权息息相关,最终由中央银行控制,尽管大多数银行都有权使用货币印刷。

人们一直在偿还他们的贷款(轶事),可能是因为利率太低了。因此,如果银行有更多的钱可以放贷,但房屋的销售却少得多,您是否认为利率会随着住宅抵押贷款的需求下降而上升?我不。

利率最终由大型中央银行而不是市场(此时)决定。债务市场是中央计划的。

最终,市场将获胜,教训可能很残酷。那些相信央行和政府机构可以控制利率和经济的人显然从未读过任何经济史...

罗杰,我敢打赌利率会维持在当前水平多年。
一直以来,经济学家一直在说利率将上升,而且一直以来都是错误的!
如果他们是按精度支付的,那他们将处于救济队列中。
美国无法承受高利率,因为它们将陷入另一场衰退。
十年后我们不会再看到6%,

MAN 2,您认为由于量化宽松的结束会发生什么?其量化宽松政策首先导致利率崩溃。当我们走出这种幻想的另一端时,一些高杠杆率的个人可能会陷入困境。我了解到,有很多非常成功的人实际上只是房东向他们的银行借款-通过大量借贷。您减去欠款后的价值就是您的价值。

我认为他的尖锐之处在于,他认为美国/欧洲/中国不能放松得太远,或者更准确地说,不能放松得很快。

嗨Laminar,美国/欧洲/中国不担心经济崩溃。如果退出量化宽松政策不会使他们的经济崩溃,那对他们来说就很重要。我建议量化宽松首先引入的是内向型,但会带来全球性后果。

关于利率保持多年的现状,有几个大胆的呼吁,即在这十年内不会再看到6%的利率(尽管这个十年没有那么公平)。
一切都在向我尖叫,你会错了-除了一个令人烦恼的小事实-正如你正确指出的那样-很多人,比我知识渊博的人,多年来一直在谈论利率,但这根本没有发生了
因此,您可能是对的-考虑到欧洲大陆和美国10年期利率为2.35%的负利率,这很疯狂,但是这种疯狂已经持续了几年,并且很可能会持续几年。
常识说,它会“流行”,并带来非常严重的后果-但是何时?
是的,有人会反驳说不允许发生这种“流行” –嗯?!?

蛋ust,我建议退出量化宽松政策可能会导致放宽贷款条件。我看不到利率会比现在高得多,而不会带来严重后果。展望未来,银行贷款利润率将收窄,银行盈利能力将下降。除非再有股市崩盘或中国遭受冲击,否则我认为银行放贷条件的收紧将导致长期的,痛苦的低迷,尤其是在这里和澳大利亚。这是一个不错的选择,银行过分依赖房地产(占贷款的80%),因为安全将是他们的致命弱点。可以理解为什么有很多人说它永远不会崩溃,只是因为它有太大的风险而不能忽略。

同意-但值得庆幸的是,美联储终于开始了其计划,以逃避其他参与者似乎无能为力或不愿抵抗的这种奇怪的量化宽松引力。是的,早期阶段非常多,需要宝宝逐步锻炼,并且要花一些时间才能逐渐提高–为什么不这样做,这是一个未知的领域,没人真正知道会发生什么。
我想谈谈新西兰和澳大利亚的流动性问题,不幸的是,在更大的世界舞台上,新西兰将吸收3.5万亿美元的量化宽松证券/资产,这将对流动性产生什么影响。
然后总有这样的chat声,就是简单地使自己膨胀。

惠誉首席经济学家的一些评论;

库尔顿对路透社表示:“我认为,人们可能对美联储实际上不会在利率上做太多事情,我们将再加息一两次是这样的信心很大,”

美联储基金期货价格显示,投资者预计到2018年8月可能只会再加息一次。美联储于2015年12月加息十年来首次,此后已三度加息,幅度在1.00%至1.25%之间。但是,美国中央银行曾预测2016年加息4次,2017年加息3次,这将使隔夜利率介于1.75%至2.00%之间。

库尔顿说,他预计即使美国通货膨胀率保持低位,美联储也会加快加息步伐。

他说:“我们认为,他们将……越来越担心(量化宽松)带来的负面影响,这会鼓励冒险并可能给银行带来一些问题。”

//www.reuters.com/article/us-usa-rates-fitch/fitch-chief-economist...

将飞镖和飞镖盘与所有分析师进行比较会很有趣。

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