于永定认为,广东体彩网政府应该追求货币和财政扩张,以稳定GDP增长,并防止当前的经济放缓过快

于永定认为,广东体彩网政府应该追求货币和财政扩张,以稳定GDP增长,并防止当前的经济放缓过快
19rd Jan 19,9:46 am
经过 来宾

于永定*

广东体彩网2018年的经济表现令人失望。根据官方统计,该国截至第三季度末的增长率为6.7%,是自全球金融危机以来的最低水平。实际情况可能更糟。

机构改革方面缺乏进展,以及结构调整的障碍,已引起许多国内外观察家对广东体彩网增长前景的怀疑。一些人甚至预见到了金融危机,这是由房地产泡沫破裂或地方政府和公司大规模债务违约所造成的。与美国的贸易战只会加剧这种担忧。

尽管在经历了长达40年的突飞猛进的增长后,广东体彩网经济增长不可避免地不可避免,但广东体彩网政府今年仍应努力阻止进一步减速。否则,广东体彩网的经济,金融和社会稳定将受到威胁。如果政府调整其宏观经济政策立场,就可以实现这一目标。

从货币政策开始。广东体彩网人民银行(PBOC)目前至少负责维护经济增长,就业,价格和汇率的稳定。突然频繁的货币政策逆转反映出,有太多目标无法同时追求。

自2011年下半年以来,广东体彩网人民银行针对住房价格波动四次改变政策立场。但是它的动作常常破坏了它的其他目标。例如,尽管收紧货币政策可以控制房价失控,但会加剧增长放缓。

实际上,甚至可能不需要收紧货币政策。尽管许多人认为广东体彩网人民银行过去的流动性注资(尤其是为应对2008年全球经济危机而采取的大规模刺激措施)造成了房地产泡沫,但房价却在很久以前就开始飙升。确实,增加货币供应量会提振价格尚不完全清楚。它甚至可能反过来起作用:由于房价上涨已经吸收了过多的流动性,广东体彩网人民银行不得不增加货币供应量以支持实体经济。

随着广东体彩网经济增长的稳步下降和消费物价指数在2%左右,广东体彩网人民银行将采取更加扩张性的货币政策将是一个很好的选择。财政杠杆可以用来控制房价,鉴于人们对房地产市场的不满,这仍然是一个重要目标。

当然,扩张性的货币政策将对人民币施加下行压力,加剧了美联储不断使利率正常化的影响。但这需要被允许发生,因为广东体彩网人民银行不再承担维持汇率稳定的责任。

长期以来,广东体彩网对货币稳定的痴迷使广东体彩网人民银行丧失了真正的货币自主权。现在该继续前进了。至此,广东体彩网企业应该已经学会了如何保护自己免受汇率波动的影响。而且,广东体彩网维持资本管制,有效地保护其免受过度急剧贬值的影响,更不用说挤兑人民币了。

无论如何,对于广东体彩网领导人来说,更重要的挑战是设计一种新的财政政策方法。甚至美国总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)的政府,由于对经济学的了解有限, 认识到 政府在加强私营部门没有足够的投资动机但对国家安全和经济稳定至关重要的领域中的重要作用。

截至2017年底,广东体彩网官方公共债务占GDP的比例为36.2%。如果一个人考虑了或有负债,特别是地方政府融资工具所拥有的债务,那么实际数字可能会高得多。但是即使到那时,与大多数国家相比,广东体彩网的财政状况还是相当稳健的,尤其要记住,并非所有地方政府债务都是坏账。

这意味着广东体彩网仍然有追求扩张性财政政策的余地,重点是扭转 投资放缓 这加剧了2018年GDP增​​长的下降。在2018年前三个季度,固定投资同比仅增长5.4%(2017年为7.5%),主要是因为基础设施投资增长约27%固定投资占比从2017年的19.8%下降至2018年的3.3%。

这里主要关注的是基础设施投资的效率。但是,可以通过设计更好的项目和适当限制地方政府的作用来有效解决低效投资加剧债务积累的担忧。

特别是,中央政府应该承担这笔费用,而不是允许地方政府从商业银行借款来为基础设施投资提供资金。减税和减费导致的高支出与低收入的结合可能导致广东体彩网的预算赤字占GDP的比例超过3%。但是,就像美元汇率的7元人民币门槛值一样,该门槛值不应视为神圣。只要可以将政府债券的利率保持在较低水平,政府就不必担心发行更多债券。

从长远来看,仅靠宏观经济扩张政策并不能解决广东体彩网的所有问题。无疑,它带来了巨大的风险。但是,鉴于稳定增长至关重要,广东体彩网当局需要使用所有可用的工具。


于永定,曾任广东体彩网世界经济学会主席,广东体彩网社会科学院世界经济与政治研究所所长,2004年至2006年在广东体彩网人民银行货币政策委员会任职。版权所有: 项目集团,2019年,并经许可在此处发布。

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3条留言

“即使是美国总统唐纳德·特朗普政府,对经济学的了解也有限……”
哈哈,他忍不住了。

“在一个重视诚实的国家发展一种文化会带来经济利益。”在战后时代尤其如此,而现在则是如此。

“特别是,中央政府应该承担这笔费用,而不是允许地方政府从商业银行借款来为基础设施投资提供资金。”如果只有如果只有我们在这里有这种想法。