罗杰·杰克(Roger J Kerr)说'货币走势将取决于两个关键的央行利率决定

罗杰·杰克(Roger J Kerr)说'货币走势将取决于两个关键的央行利率决定
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11月30日15日上午9:39

通过 罗杰·杰克

截止到11月份,新西兰元兑美元汇率一直在0.6450至0.6650的狭窄区间内交易。但是,以猕猴桃美元标准衡量的这种狭窄幅度不太可能在12月份再次出现。

人们普遍预计,随着外汇市场消化并对新西兰储备银行和美联储发布的两项重要的央行货币政策作出反应,波动性将会增加。

新西兰联储12月10日的货币政策声明处于利刃状态,利率市场的定价暗示他们是否将OCR再次降至2.50%的要求为50/50。

这次降息的理由是,历史通货膨胀率仍低于新西兰联储的最低速度限制1.00%,有人说在未来12个月内涨幅不会太大。

出于以下原因,“不裁量”决定的理由似乎更为强烈:

  • 事实证明,新西兰经济强于新西兰央行9月份的预期。最新的经济领先指标指出,明年GDP增​​长率将恢复至3.00%以上。
  • 新西兰储备银行需要等待并观察税收/监管变化对失控的奥克兰住宅房地产市场的影响,然后再对货币政策采取行动。他们为何以更低的抵押贷款利率进一步加剧泡沫?
  • 新西兰储备银行需要等待,看看未来几个月可交易的通货膨胀率是否会上升,这与进口国传统套期保值用完之后的新西兰元兑美元汇率低得多(正如新西兰储备银行的预测一样)。
  • 全球经济和金融/投资市场环境比9月份新西兰联储曾对中国和世界经济风险感到担忧的时候要平静得多,而且更加确定。这些风险尚未实现。
  • 澳联储行长史蒂文斯上周对形势的现实情况进行了很好的总结,指出为什么他会在圣诞节临近时调整货币政策-最好拭目以待。
  • 乳制品价格虽然波动很大,但仍高于新西兰联储2015年末的预期水平。新西兰元/美元汇率与全脂奶粉价格水平一致,为2200美元/吨。这些天,很难说新西兰元仍然被高估了。
  • 新西兰央行行长惠勒已经等了18个月,等待美联储加息,从而增强美元货币价值,从而为他做一些新西兰货币放松。当美联储将在一周后这样做时,为什么他会决定进一步放松货币政策?

美联储12月17日的会议似乎更为明确,利率市场认为美联储加息幅度为0.25%的可能性为75%。

本周晚些时候,美国将需要一个完全灾难性的就业人数,以使美联储再度推迟这一不可避免的事情。

我们认为,在过去的12个月中,由于预期利率会上升,美元汇率已经升值。因此,似乎不太可能在12月17日宣布之后进一步强势美元。

在过去的30年中,美联储在四次紧缩货币政策,提高联邦基金利率的情况下,美元价格随后分别上涨了一次,下跌了一次,并两次出现“跌/升”组合(请参见图表)下面)。

新西兰元的涨幅将因新西兰联储“不减息”的决定而受到抑制,因为随之而来的言论/指导仍将是新西兰元仍将维持货币宽松政策。

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罗杰·杰克是普华永道的合伙人。他专门研究固定利率证券,是经济学和市场的评论员。有关定息投资的更多评论和有用信息,请访问: rogeradvice.com

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