罗杰·杰克认为我们的货币还剩'broadly'今年在美国中部65美分

罗杰·杰克认为我们的货币还剩'broadly'今年在美国中部65美分
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1月18日,上午11:50

通过 罗杰·杰克

新西兰元从2105年12月30日的高点0.6880下跌了5美分,至上周五晚的低点0.6380。下降的原因有很多,也有很多,但这并不是由于许多人所期望的,使全球外汇市场上美元汇率升值。

自美联储于12月17日上调官方利率以来,美元兑欧元的交易区间一直处于相对狭窄的1.0600美元至1.1000美元之间。美元最近回落至该区间的最高点1.0920美元。欧元走强和纽元兑美元走弱,使纽元/欧元交叉汇率回到0.5920。

自一月初以来,世界股市一直非常不确定和动荡,这是新西兰元走弱的主要原因。国际投资者和交易商今年开始以非常防御和“避险”的模式开始,因为他们对加剧的全球地缘政治紧张局势,油价大幅下跌和中国经济数据疲软做出了反应。

但是,2016年股市价值回落的主要原因似乎是由于经济/投资异常为零或货币成本(利率)为负值而导致的对高估股票市场的长期逾期修正。

中国对经济放缓的突然突变是对全球经济产生负面影响的理由,与去年八月的情况非常相似。关于中国经济崩溃对世界其他地区意味着什么的可怕预测促使当时股市暴跌和纽元走软。

去年八月,本专栏始终认为,如果增长放慢得太快,中国的货币和财政当局将拥有足够的火力来刺激经济。这正是他们去年9月采取的降息和财政刺激方案。在中国迅速采取经济措施后,市场不确定性迅速减弱。中国人民银行将人民币汇率固定在一个较低的水平,现在也发生了同样的情况。新年对灾难性市场崩溃的预测看起来像是夸大其词。

纽元/美元回落至0.6400的另一个主要原因是由于石油和硬质商品价格下跌,澳元走软得多。 CRB商品指数在最近几周内暴跌15%,至160,因此不可避免的是澳元无法维持高于0.7200兑美元的汇率,并且在最近几天跌破关键支撑位并回落至低点0.6850。 。纽元兑美元汇率紧随澳元抛售之后,纽元兑澳元交叉汇率保持稳定在0.9400附近。

短期而言,外汇市场将关注本周两个重要新闻的结果,即1月20日星期三上午的全球乳制品贸易全脂奶粉(WMP)拍卖以及12月季度的通货膨胀数据(CPI指数),在星期三早上。最近几周新西兰各地的降雨减轻了厄尔尼诺现象造成的干旱风险,因此,我们奶粉的离岸买家此时已从积极购买中退缩。在1月5日的最后一次拍卖中,全脂奶粉的价格下跌了4%,至2,210美元。 WMP期货价格仍显示在未来六个月内价格将上涨2500美元。 12月份季度通货膨胀率升至0.20%以下可能会导致短期纽元疲软。

展望未来几个月,乳制品价格下跌或美元走强不会使NZD / 美元跌至0.6000。的确,尽管美联储采取了降息的行动以及大宗商品价格疲软,但美元在最近几个月一直未能上涨。预期2015年下半年美国会出现利率变动,因此美元在9到12个月前上涨。美元已经预先在货币市场中完全定价,因此,预计今年美元将再次大幅升值的人可能会除非美国经济增长和通货膨胀突然起飞,否则他们将失望。更可能的是美国经济的稳步改善,而不是超出目前的市场预期。

目前,《经济学人》杂志的“巨无霸货币指数”计算得出,新西兰元兑美元汇率被低估了14%。一年前,当NZD / 美元汇率高于0.8500时,该指数将NZD估值高估了15%。分析不应该被驳回!

我们还知道的是,随着NZD / 美元在2015年下半年之前随着商品价格的下跌而下跌,自由浮动的NZ $货币正在为我们的经济和商品出口国提供自动减震器和稳定器的作用价格,使得以纽元计算的澳新商品价格指数在一年中仅下跌了1%。

恢复全脂奶粉价格,相对强劲的新西兰经济表现以及不再降息并不意味着2016年新西兰元走弱。NZD/ 美元汇率应大致维持在0.6000左右,TWI指数约为70.0。

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罗杰·杰克是普华永道的合伙人。他专门研究固定利率证券,是经济学和市场的评论员。有关定息投资的更多评论和有用信息,请访问: rogeradvice.com

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