美国对中国的更多关税威胁和行动目前对美国影响不大,但对中国的增长产生了影响。新兴市场提高利率。美国率鸽成鹰派

美国对中国的更多关税威胁和行动目前对美国影响不大,但对中国的增长产生了影响。新兴市场提高利率。美国率鸽成鹰派
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18th Sep 18,8:07 am

By 尼克·史密斯

上周五,在又一轮强劲的美国经济数据公布后,美国10年期美国国债收益率自8月初以来首次触及3%。美元当天走强,但仍处于较宽的范围内。 《华尔街日报》上周末报道说,特朗普总统将宣布对价值200亿美元的中国进口商品征收10%的关税,低于最初计划的25%的关税,可能在今天或明天。关税率降低的消息可能会使风险资产反弹。 

自周五以来,已有几家媒体报道特朗普对中国关税的思考。周五,彭博社报道称,特朗普已指示官员推进对中国进口商品征收200b美元关税的计划,而且在美国财政部长史蒂夫·姆努钦(Steve Mnuchin)牵头与中国进行会谈之前,他不担心实施这些关税可能会重启接下来的几周。该账户在周末得到《华尔街日报》的一份报告的支持,该报告称特朗普将在未来几天内继续征收关税,但关税税率将降低至10%(而不是最初提议的25%)。因此,中国正在考虑拒绝姆努钦的邀请恢复对话。如果正式采用较低的10%关税税率,则风险资产以及NZD和AUD可能会在接下来的几个交易日中有所反弹,因为大多数市场参与者都对特朗普无论如何都将继续征收关税的事实表示不满。 

就美国股市而言,彭博社周五的报道几乎没有影响到特朗普将继续征收关税。 S&P500在头条新闻曝光后盘中下跌0.4%,但反应迅速,周五美国股市收盘未变。市场反应冷淡,表明200b美元的关税威胁可能在很大程度上“定价”,举证责任在美国经济数据和公司收益上,以表明贸易战对美国经济产生了有意义的影响。波动率指数跌至仅12点,这也表明市场对与中国的贸易僵持持相当乐观的态度(尽管持怀疑态度的人可能会表示沾沾自喜)。 

周五,美国国债收益率走高,十年期国债收益率收于3%以下,当日上涨3个基点。过去两周,十年期国债收益率提高了15个基点。美国8月份的零售销售低于预期,但先前几个月的数据被上调,并且美元和美国收益率均因其释放而受到提振。零售销售报告发布后,亚特兰大联储第三季度GDPNow预估从3.8%下调至4.4%,这表明对前几个月的修正主导了8月份的下行意外。后来,密歇根大学的消费者信心指数急剧上升,接近当前扩张的最高水平。与美国股票一样,关税报告对美国国债收益率影响不大。 

美国近期数据的总体情况是,美国经济继续表现强劲,工资和价格通胀似乎正在逐步走高。在此阶段,几乎没有证据表明担心贸易战会影响美国的经济活动。芝加哥联储主席埃文斯(Evans)历来被视为委员会中较为温和的声音之一,他指出,经济状况“在所有气缸上点火”,并表示“非常正常和一致如果美联储在未来几年内将其现金利率提高到中性以上。尽管2019年的市场价格仅低于两次加息,但仍低于美联储上次FOMC三度会议的预期中值。我们继续认为,从这里开始,美国国债收益率存在上行风险。 

周五美元走强,得益于美国数据走强带来的利率上涨,以及彭博社稍后发表的有关特朗普计划关税的报告(在较小程度上)。 DXY上涨0.4%,但本周仍下跌,并且仍处于6月份以来的区间内。 

关税威胁和贸易战新闻继续对中国股市,离岸人民币(CNH)和澳元(AUD)产生更明显的影响。尽管多数亚洲其他市场强劲上涨,上周五沪深300仍微涨0.2%。 CSI300今年下跌了近20%,而S指数上涨了9%。&P500. 

周五的离岸人民币汇率下跌约0.6%,尽管多数举动发生在特朗普将对中国进口商品加征关税的报道之前。在《华尔街日报》首次报道美国财政部长姆努钦已经与中国人恢复对话后,CNH现在已经完全扭转了周中取得的收益。周五的中国活动数据好坏参半,零售销售走强,但固定资产投资持续下降(鉴于中国政府希望经济转向服务业而不是重工业的原因,两者的结合并不出人意料) 。  

在土耳其大幅加息625个基点的第二天,俄罗斯央行出人意料地将政策利率提高了25个基点,至7.5%(42位经济学家中只有一位曾预计会加息)。尽管JPM EMFX指数下跌0.3%,俄罗斯卢布当天还是小幅上涨。美联储持续收紧货币政策,以及美元兑新兴市场货币进一步走强,受影响的新兴市场央行可能会进一步收紧货币政策,因为它们试图遏制货币疲软并控制通胀。 

纽元周五收于0.6545,当日下跌约0.4%。纽元/美元在当地时段大部分时间上涨至0.6590,然后在纽约时段因美元走强而扭转上述走势。周五,新西兰PMI小幅提高至52,但仍低于长期平均水平。新订单和生产指数有所改善,但与此相抵触的是,就业人数又回到了收缩领域。今天带来了PMI的服务版本,但所有人的目光都将集中在周四发布的GDP上。彭博社报道,市场平均预期中值本季度增长0.8%,高于我们的0.6%和新西兰央行的0.5%的预测。 

周五新西兰元汇率再一次没有什么动静,尽管今天长期利率应该有一些适度的上升压力。新西兰通胀指数债券继续表现强劲,十年期盈亏平衡通胀率再上升4个基点至1.35%,一周以来上升至15个基点。 

在美国,相对而言,这是一个相对安静的一周,主要关注焦点是9月27日(新西兰时间)的FOMC会议。欧洲央行行长在周二和周四发表讲话,欧洲PMI在周五晚发布。再次将重点放在美国对中国的预期关税上。


* CNH是中国的离岸人民币-“ H”代表“香港”。 CNH全天候交易(就像大多数其他货币一样),而CNY则仅限于中国当地时间。


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