意大利拒绝与欧盟发生冲突的财政纪律。风险规避上升。欧元下跌。新西兰政府债券收益率下降。美国通货膨胀率上升。 NAFTA交易完成

意大利拒绝与欧盟发生冲突的财政纪律。风险规避上升。欧元下跌。新西兰政府债券收益率下降。美国通货膨胀率上升。 NAFTA交易完成
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10月1日,上午7:49

By 尼克·史密斯

在民粹主义联合政府宣布目标是2.4%的财政赤字之后,意大利又重新成为头条新闻。 

意大利债券收益率急剧上升,而欧洲股市和欧元下跌。尽管欧洲对风险规避情绪的控制较为合理,但对美国股票或美国国债的影响却很小,而两者在当天均没有变化。新西兰元周五也保持不变。 

上周末,美国和加拿大就修订后的北美自由贸易协定进行了最后一刻的谈判,自我设定的截止日期为9月30日午夜。  

在意大利政府在预算案中宣布未来三年的财政赤字目标为2.4%之后,意大利2年期政府债券收益率周五上涨了30个基点(一度上涨了50个基点)。五个联盟和联盟这两个联盟伙伴推翻了财政部长特里亚(Tria),后者公开要求赤字1.6%,以履行其一些昂贵的竞选承诺(包括为穷人提供的“公民收入”)削减,以及国家退休金的退休年龄的回落)。这样一来,他们破坏了特里亚(Tria),后者被视为在一个分散的,民粹主义的联盟中具有适度(且对市场友好)的影响力。  

当意大利于10月中旬向欧洲委员会(EC)正式提交预算时,现在就与欧盟发生冲突了。欧共体副总统多姆布罗夫斯基斯周五表示,预算“似乎与稳定和增长协议不符。”欧盟希望意大利表现出财政约束,因此该国的债务与GDP的比率(目前超过130%)开始朝着欧盟设定的60%的目标下降。从理论上讲,如果欧共体违反该地区的财政规定,它可以对意大利处以罚款。 

尽管周五的意大利国债收益率急剧上升,但仍远低于今年初达到的水平,当时市场开始担心联盟是否会考虑退出欧元区。意大利2年期政府债券收益率目前仅略高于1%,而今年早些时候将近3%。与那时不同,市场并不担心意大利会退出欧元,而是会逐渐出现财政下滑,最终可能导致主要信用评级机构将意大利降级为高收益(即“垃圾”)状态。目前,意大利在三大主要评级机构中均被评为BBB级(较垃圾级高两个等级),但惠誉和穆迪均对该评级持负面看法。如果意大利被降级为垃圾级,它将脱离全球基金经理使用的主要全球债券基准,并会出现大量的``强制卖出''。鉴于意大利政府债券市场规模庞大(超过16亿欧元)尚无定论),尚不确定投资者是否有足够的深度吸收如此规模的抛售(特别是鉴于欧洲央行的量化宽松将于年底结束,而且欧洲监管机构正试图限制国内银行进一步加息)自己的政府债务)。  

从意大利的预算决定来看,欧洲市场存在明显的风险规避情绪,意大利股市下跌近4%(受银行股带动),整个欧洲范围的EuroStoxx指数下跌近1.5%。令人鼓舞的是,尽管对西班牙和葡萄牙利差的上涨压力不大,但对其他“外围”国家债券的溢价有限。德国国债收益率下降6个基点,欧元跌至1.16。欧洲收益率和欧元走低,得益于欧洲核心通货膨胀率意外降至0.9%。欧洲央行理事会成员连恩(Lane)淡化了核心CPI的失误,称欧洲央行“非常确定”核心通货膨胀率正在上升,并且工资增长数据“越来越积极”。无论哪种方式,欧洲央行最早要到明年9月才可以加息。

周五,意大利其他主要市场的影响不大。美国股票和债券收益率从早些时候的损失中恢复过来,当天收盘几乎没有变化,而VIX继续徘徊在12附近。美国核心PCE通胀是美联储的首选通胀指标,略低于8月份的预期,但与去年同期相比该数字仍接近美联储的目标,取整至2%。纽约联储主席约翰·威廉姆斯(John Williams)表示,他预计通货膨胀率“将小幅上升至2%以上,但[I]看不到任何迹象表明即将出现更大的通货膨胀压力。”威廉姆斯表示,美联储在美国经济是否能够维持超低失业率而又不产生有意义的通货膨胀或金融失衡的过程中“将学到很多东西”,今后政策将越来越需要依赖数据。 

美元周五略微走强(DXY + 0.2%),但这主要是欧洲货币疲软的副产品。纽元兑美元周五基本持平,收于0.6620附近,但本周下跌了1%。周五,外汇市场上的佼佼者是加元,加元上涨了1%,这是加拿大重新希望签署经修订的北美自由贸易协定的希望。正如我们所写的那样,谈判正在进行中,美国和墨西哥将截止日期定在9月30日午夜(即从现在开始大约10个小时)。彭博社报道说,美国和加拿大在一些有争议的问题上取得进展之后,正处于交易的边缘。 

新西兰政府债券收益率周五大幅下跌,此前,该公司强烈要求进行1.5亿纽元的2025年到期政府债券招标。投标比率几乎是5倍,招标通过招标前的中期市场收益清除了1.5个基点,表明需求非常强劲。在曲线的尽头,政府债券收益率下降了4至6个基点,超过了10年期掉期利率下降2个基点的速度。 

这是忙碌的一周。在美国,ISM调查发布(今晚制造ISM),周五晚上发布非农就业数据。美联储主席鲍威尔在周三上午发表讲话。欧洲将看到PMI调查的最终版本,而英国的保守党会议无疑将有英国脱欧的头条新闻(Theresa May在周三发表讲话)。国内方面,鉴于新西兰联储重视商业信心是新西兰经济面临的主要下行风险,因此,本周的重点是QSBO调查。 


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1条评论

不用介意欧洲央行的欧洲狂热分子,问题是德国人受够了他们挥霍挥霍的欧洲邻居需要多长时间?他们没有人花掉不借用或印刷的钱,而德国人则一直忍受着来自中东的廉价劳动力的涌入,以帮助他们维持较低的生产成本,以便能够将商品出售给那些没有钱我最多给10年。