观点:财富破坏与消费者焦虑

观点:财富破坏与消费者焦虑
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2009年8月14日,下午5:00

内维尔·贝内特(Neville Bennett) 不可思议的是,尼禄皇帝在罗马焚烧时扮演着他的小提琴手的形象:这是一个热情洋溢的华尔街精英人物的隐喻,而忽略了它对世界造成的财富的巨大破坏。此外,收入也在下降,我相信消费者支出也会下降。这很重要,因为消费者支出驱动了美国GDP的约70%。事实被埃德蒙·菲尔普斯(Edmund Phelps)认为,美国消费者需要15年的时间才能恢复。菲尔普斯(Phelps)赢得了2006年诺贝尔经济学奖。危机仍在减少财富和收入。当我阅读一份报告,预计明年美国50%的抵押贷款家庭将在水下时,我决心解决这个问题。此外,6月的过去四年中,收入下降幅度都超过了任何时候。失业率将达到10%,几百万人很快就会用尽失业救济金。

大萧条的破坏将在全球范围内发现。在英国,事情可能同样糟糕。现在,伦敦,都柏林,迪拜和雷克雅未克的聚会将比以前少。因此,美国的苦难就是包括新西兰在内的每个人的苦难。财富的破坏,紧缩的资产和收入的下降(存款,股息以及薪水和工资)是普遍的,令人惊讶地未被承认。令人恐惧的是,美国的家庭资产下降了94%。 财富 金融财富总额(股票,债券和存款等)在2007年10月达到22万亿美元的峰值,然后在历史上最大跌幅,到今年3月初跌至12亿美元。最近的股市上涨使财富重新回到了15.4亿美元,但损失很大,与高峰相比下降了30%。尽管金融资产减少了,但家庭债务水平已经稳定了三年,达到约1300亿美元。但是资产和债务的价值接近,因此净权益不到1亿美元。自2007年以来,净资产下降了94%。家庭在货币市场账户中仍拥有一些流动资产,但不足以通过资本流动筹集股票市场。 住房 根据德意志银行(Deutsche Bank)最近的一份报告,美国房主所欠的债务比例将比现在的26%翻一番,到2011年将达到48%。房利美和房地美发行的优质抵押贷款将大量增加苹果电脑。 “超大型”抵押贷款家庭尤其面临风险。尽管近期房屋价格出现稳定,但德意志银行认为,房价将在2011年再次下跌。商业地产似乎更加脆弱。 收入 美国家庭收入下降了50年来最大。复苏取决于支出和投资的增加,因此不幸的是,6月工资和薪金同比下降了4.7%,是自1960年创纪录以来的最大跌幅。尽管最近减税和获得了社会保障奖金,但这种下降还是发生了。仅6月份,包括租金和股息等在内的个人收入就下降了1.3%。随着失业人数的增加,这种情况可能会进一步恶化,许多失业6个月的人将不再获得津贴。此外,燃油价格上涨和一次性支付给退休人员将在2009年下半年打击收入和支出。公司降低了工资和工作时间,有些降低了对退休基金的供款。在一个没有足够社会保障的国家,贫困正在增加。现在有超过3400万美国人使用食品券。 公司收益 股市繁荣不是由收益驱动的。证明股票上涨的理由是收益“好于预期”。因此,当公司的业绩好于预期(有44%)时,市场反应积极。但是,期望值很低,由于收入微薄,这是适当的。报告的S收入&P500比去年降低了36%。 S上的P / E&P500 is 24. 消费者受到挤压 消费对美国GDP的重要性越来越高。从1951年到1982年,GDP占GDP的比重大约为62%。然后在2003年上升至70%。此后一直稳定在70%,而在2007年底下降了2%。一些因素会压缩消费者的支出。从中期来看,预计不会有如此强劲的经济增长。第一个变化是更倾向于储蓄。当消费者试图为失业和医疗费用建立缓冲时,这种情况总是在衰退中发生。也许最大的变化是还本付息(抵押服务除外)。消费者在信用卡和汽车贷款上有大量的负余额。实得工资中约有14%用于支付利息-自1995年以来急剧上升。并不是因为消费者减少了需求,而是因为贷方面临太多的坏账。消费者信贷与可支配个人收入的比率仍处于历史最高水平,因此公司正在降低贷款限额。信贷紧缩和储蓄意愿将使消费减少,从而每年增长约0.75%。大多数评论员认为,随着房屋价值下降和就业趋紧,财富效应逐渐消失。 接下来是什么? A long era has passed where millions of people in the US (and elsewhere) relied on rising real estate and share markets, and plentiful credit, to raise their standard of living to unsustainable levels. Saving plunged and borrowing skyrocketed. The era has ended in disaster; vast numbers are paying a high proportion of their income to service debt and mortgages. Many homes have fallen precipitately in value and have been repossessed. The retirement prospects of a generation have been dimmed, even impaired. People's risk appetite has abruptly changed. But security comes at the price of low yields. Bank deposits returns are not exciting. Consumers are not in a physical or psychological state to drive another boom. There cannot be a strong recovery: a long period of very low growth, like Japan's lost decades, extends to the horizon. ____________ * Neville Bennett was a long-time Senior Lecturer in History at the University of Canterbury, where he taught since 1971. His focus is economic history and markets. He is also a columnist for the NBR where a version of this item first appeared. [email protected] www.bennetteconomics.com

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