观点:伯南克发现:买黄金!

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2009年3月27日,下午2:00

内维尔·贝内特内维尔·贝内特(Neville Bennett) Last week, the Fed gave markets their biggest shock in living memory. I believe Bernanke tried a de facto devaluation, one he could not admit lest others follow suit. To prove it, I trolled though his works finding a 2002 speech foreshadowing drastic action. In 2002, Ben Bernanke claimed that deflation was a remote because the American economic and financial system was flexible and strong. He even expected inflation to be around 2.9% during the next five to ten years. He claimed modern central bankers could easily avoid deflation: a helicopter could, if absolutely necessary, drop money. The next day the press facetiously called him "直升机本". They were joshing. Actually, Bernanke scares me. 通货紧缩:因果关系

通货紧缩是价格的普遍下跌,通常是总需求下降之后。支出急剧下降:生产商必须降价才能找到买家。这具有导致衰退,高失业率和不断扩大的财务压力的作用。通货紧缩衰退可能涉及零利率。通货紧缩足以使利率接近零,这给经济和政策带来了很大的问题。如果通货紧缩率为10%(如1930年代的情况),则零利率的借款人将面临10%的真实资金成本,因为贷款必须以货币购买,该货币的购买力比美元高10%。最初是借来的。因此,在通货紧缩的情况下,借贷的实际成本可能令人望而却步。这迫使房屋和消费品支出下降,并限制了资本投资。在日本,消费者推迟购买是因为他们的期望是商品成本会贬值。通货紧缩加剧了经济下滑。对于在通货紧缩开始之前已经积累了债务的家庭,企业和政府来说,通货紧缩是一种令人费解的经历。偿还债务很困难,因为贷款的实际价值增加了​​。有默认值。人们远离水下的房屋和农场。这给拖欠或拖欠贷款的银行系统造成了压力。如今,许多银行的资产负债表仍在侵蚀。新西兰政府在1930年代采取了严厉的社会政策,部分原因是其第一笔费用是为向英国的贷款提供服务(NBR,2008年11月20日)。当名义利率为零时,中央银行受到政策选择的严格限制。人们通常认为他们“弹药已用尽”,因为他们不能降低费率来刺激总需求。伯南克在2002年承认,这意味着银行已经用尽了传统的刺激手段。但是,仍有一些行动空间。 防止通货紧缩 伯南克(Bernanke)认为,可以通过支持总需求,充分利用资源以及低而稳定的通货膨胀来避免通货紧缩。世行可以通过不将通货膨胀率推至零来提供缓冲,从而避免在需求意外下降的情况下出现问题。世行还应确保金融体系和资本市场运转正常,以抵御通缩冲击。伯南克了解美联储 应该利用其监管权来确保如果金融状况迅速变化,金融体系将保持弹性。显然他没有达到自己的期望。但是,当经济恶化时,他确实降低了利率。也许他自满地相信 在可预见的未来,美国不会出现严重的通货紧缩. 固化放气 伯南克否认如果利率为零,美联储将耗尽弹药。他说,政府“将始终能够产生增加的支出和通货膨胀”。 “通货紧缩总是可逆的”。他继续发表讲话,这将使中国政府特别是金虫感到不寒而栗:美国政府拥有一种称为印刷机的技术,该技术可以使它免费生产任意数量的美元,而这基本上是免费的。通过增加流通美元的数量... 政府还可以在商品和服务方面降低一美元的价值,这相当于提高这些商品和服务的美元价格。通货膨胀。他否认美国会“印钞并故意散布”(尽管奥巴马一揽子计划的某些方面在这些岩石附近航行(请参阅“ 地毯炸弹“ 2月13日。美联储将购买资产或向银行提供低息贷款。但是,如果经济陷入通缩, 我们可以放心,印刷机示例的逻辑必须坚持自己的观点,而充足的注资最终将始终逆转通货紧缩的局面。伯南克上周通过全面降低利率震惊了市场。美元遭受了沉重打击。这 ”直升机讲话”预示了这一点: 当前程序的一个相对直接的扩展是尝试通过进一步降低国库债券期限结构的利率来刺激支出,即更长期限的政府债券利率。他还认为,可以通过向私人资产被接受为抵押品的银行提供贷款来降低私人发行证券的收益。他还提到了购买外国政府债务的可能性,而没有确切说明它将如何为经济注入资金。但是他坚持认为,干预影响美元的汇率一直是有效的武器。富兰克林·罗斯福(Franklin Roosevelt)在1933-4年将美元对黄金贬值了40%: 货币贬值和货币供应量的迅速增加使美国的通货紧缩迅速结束。实际上,美国的消费者物价通胀率从1932年的-10.3%上升到1933年的-5.1%到1934年的3.4%。本·伯南克(Ben Bernanke)补充说,1934年是本世纪股市最好的年份之一。他还主张减税是“直升机降价”。他认为,日本通缩的困难与政治约束联系在一起,而不是缺乏政策工具。本·伯南克现在几乎已经用光了自己的策略,一个人因预期通过直升机或大规模地毯式轰炸而更容易实现资金投入而感到不寒而栗。伯南克大混乱的解药是投资于可抵抗通货膨胀的资产,例如贵金属。 --------------- *内维尔·本内特(Neville Bennett)是坎特伯雷大学(University of Canterbury)的长期历史高级讲师,自1971年以来一直在该校任教。他的研究重点是经济历史和市场。他还是NBR的专栏作家,第一次出现此项目的版本。

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