约翰·莫尔丁(John Mauldin)开始深入研究他认为迅速消失的火车残骸。'即将发生的事情,我不知道't see how we'll avoid hitting it'

约翰·莫尔丁(John Mauldin)开始深入研究他认为迅速消失的火车残骸。'即将发生的事情,我不知道't see how we'll avoid hitting it'
约翰·莫丁's picture
5月16日,18:59am

By 约翰·莫丁*

在1999年,我开始说科技泡沫最终将引发衰退。时机尚不清楚,因为股市泡沫的爆发可能超出我们的想象。然后,收益率曲线倒转,我说衰退是肯定的。我当时打的很早,但是还是发生了。

在2006年下半年,我开始着重强调次贷危机,随后收益率曲线再次反转,因此有必要发起另一轮衰退。再说一次,我很早,但是您看到了模式。

现在让我们快进到今天。这就是我上周所说的,引起了极大的兴趣。

彼得[Boockvar]发表了非常有说服力的评论,从现在开始我将继续使用:“我们不再有商业周期,有了信贷周期。”

对于那些不认识Peter的人,他是Bleakley咨询小组的CIO和优秀杂志的编辑 博克报告。让我们将那小而肉的声音切成碎片。

我们所说的“商业周期”到底是什么意思?好吧,看起来像这样:


照片: 维基空间 (知识共享许可)

不断增长的经济达到顶峰,收缩至谷底(我们称之为“衰退”),复苏进入繁荣状态,并达到更高的顶峰。然后重复该过程。经济总是处于扩张或收缩状态。

经济学家不同意所有这些细节。维基百科有 很好的概述 如果您想窥视各种观点。高层问题是,为什么经济必须完全循环。为什么我们不能一直稳定增长?答案各不相同。不管是什么,定期都会有某些因素使增长脱轨,而另一些因素会重新增长。

在过去的十年中,这种模式被打破了。我们的收缩特别痛苦,然后扩张异常脆弱。在复苏和繁荣阶段,GDP增长率应达到5%,而不是我们看到的2%。彼得指责美联储人为地降低了利率。这是他在4月18日写给订阅者的信中的说明。

对我来说,这是一条非常简单的消息。我们必须了解,我们不再具有经济周期。我们的信贷周期随着货币政策而起伏不定。毕竟,当美联储将利率降到极限时,它的唯一作用就是鼓励我们其他人借很多钱,而我们似乎在这方面非常擅长。因此,反之,当利率提高时,流动性减少时,就会阻止我们承担更多的债务。我们存钱不足。

这可追溯到2008年。尽管当时的经济繁荣不需要刺激,但格林斯潘联储在1990年代后期将利率异常低下。这部分是为了向渴望使用Y2K的公众提供流动性,部分是为了响应1998年的市场动荡,但他们提取额外现金的速度很慢。伯南克在2000年代再次对借款人慷慨大方,助长了住房危机和大萧条。现在,我们已经对人员(和企业)进行了20年的培训,他们认为债务累累既有趣又容易……他们已经做出了回应。

但是随着时间的流逝,债务不再刺激增长。在本系列文章中,我们将看到在美国和其他地区,GDP增长的每个点都需要更多的债务积累。因此,平淡无奇的“恢复”岁月。我通过朋友拉西·亨特(Lacy Hunt)引用了学术文献,称债务最终会拖累经济增长。

起初以债务为动力的增长很有趣,但只是拉动了未来的支出,然后我们错过了。现在,我们进入了更加危险的逆转阶段,在这一阶段中,美联储试图打破债务沉迷的局面。我们都知道,永远不会结束。

因此,彼得的观点是,以美联储为主导的信贷周期现已取代传统的商业周期。由于债务推动了GDP的大幅增长,因此其成本(即利率)是定义我们在周期中的位置的主要变量。美联储控制了成本,或者至少试图这么做,因此我们所有人都对美联储的政策痴迷。是的。

除其他影响外,债务还会推高资产价格。这就是股票和房地产表现如此出色的原因。但是,随着现在利率上升和美联储释放资产,这些相同的价格非常脆弱。资产的价值就是有人会为此付出的代价。如果融资成本上升而买家缺乏现金,则资产价格必须下跌。并会跌倒。我在纽约晚宴上的共识是2019年下半年经济衰退。彼得预计会在2019年第一季度早些时候衰退。

如果是正确的话,金融市场的烟花就近在咫尺。

企业债务灾难

在老式的经济周期中,经济衰退引发了熊市。经济紧缩减缓了消费者支出,企业收益下降,股票价格下跌。当信用周期处于控制状态时,这不是它的工作方式。较低的资产价格并不是经济衰退的结果。他们造成了经济衰退。那是因为获得信贷可以驱动消费者的支出和商业投资。把它拿走,他们拒绝了。衰退随之而来。

如果其中有些听起来像我之前所描述的海曼·明斯基(Hyman Minsky)财务不稳定假设,那您是完全正确的。明斯基说,旺盛的公司承担过多的债务,这使它们瘫痪,然后坏事开始发生。我认为我们正在接近这一点。

最后的“明斯基时刻”来自次级抵押贷款和相关衍生产品。这些再次成为问题,但我认为今天更大的风险是企业债务的数量巨大,尤其是高收益债券,在危机中很难清算。

公司债务目前处于过去周期中收尾不好的水平。这是Dave Rosenberg的图表:

资料来源:Gluskin Sheff

债务/ 国内生产总值比率可能还会更高,但我认为不会更高。每当下跌时,贷方(包括债券基金和ETF投资者)都想出售。然后是困难的部分:给谁?

您会发现,习惯了轻松信贷的不仅是借款人。许多贷方认为他们可以立即退出。发生大萧条的原因之一是,许多借款人出售了短期商业票据以购买长期资产。当他们无法分期偿还债务时,事情变得更糟了,除了高风险的高收益债务之外,有些债务现在又在做完全相同的事情。这里有两个相关的问题。

  • 自2009年以来,公司债务尤其是高收益债券的发行量激增。
  • 严格的法规不鼓励银行在公司债和高收益债券中建立市场。

两者都是问题,但第二个问题更糟。专家告诉我,多德-弗兰克(Dodd-Frank)的要求已将主要银行的做市能力降低了大约90%。目前,债券市场的流动性很好,因为对冲基金和其他非银行贷方已经填补了缺口。问题在于他们不是真正的做市商。在您要出售商品时,没有任何要求他们保留库存或购买商品。这意味着,只有在您最需要时,所有出价才能“神奇地”消失。这些“影子银行”与保护您的资产无关。他们担心自己和客户的利润。

Gavekal的Louis Gave在上周写了一篇引人入胜的文章,题为“流动性的幻想及其后果”。他提取了公司债券ETF的数字,并将其与持有的库存交易台进行了比较-这是对流动性的粗略衡量。

路易斯发现经销商库存不足以应付他期望的销售,因为更高的利率会影响更多。

现在,我们的公司债券市场规模几乎扩大了一倍,而债券交易商向受压市场提供流动性的意愿和能力却下降了-80%以上。同时,该市场拥有崭新的投资者类别,如果市场行为恶化,他们很可能期望每日的流动性。至少,很明显,这是一个完全不同的公司债券市场,最有可能发现基于历史的财务模型。

他提到的“新类别”投资者是公司债券ETF和共同基金股东。这些基金的规模已经激增(仅高收益债券现在就已经达到2万亿美元左右),它们的设计假设市场具有充足的流动性。现在我们几乎没有这样的市场,而且利率肯定会再上升50-100个基点,我们当然不会有。

更糟糕的是,我没有足够的感叹号来形容这场灾难,因为通常由夫妻投资者购买以获取收益的高收益基金都试图一次卖出,而这些基金却可以卖出任何东西。满足赎回价格的卖价。

在熊市中,您卖出的是您能卖的,而不是您想要的。我们将在稍后的信中探讨熊市中高收益基金的情况。图片不漂亮。

更糟的是,这次许多此类贷方的杠杆率大大提高。他们用借来的钱购买了公司债券,他们坚信低利率和违约将使风险可控。实际上,根据S &根据《 P Global Market Watch》,被利用的公司债券中有77%是所谓的“轻契约”。我们将在本系列的后面部分讨论更多,但是简短的答案是借款人不必通过传统方式还款。有时他们甚至可以迫使贷款人承担更多的债务。以一种奇怪的方式,其中一些“轻度契约”借款人实际上可以“印制自己的钱”。

贷款人以某种方式认为购买这些债券是一个好主意。也许在好时光这是有道理的。在困难时期?可能引发危机。随着经济进入衰退,许多公司将失去偿债能力,尤其是由于美联储正加大其偿还债务的成本,因为未来几年将需要数万亿美元。通常,这将是借款人的问题,但精简契约的贷方自行承担。

宏观经济影响将更加广泛地传播。无法偿还债务的公司别无选择,只能收缩。他们将通过裁员,减少库存和投资或出售资产来做到这一点。所有这些都会减缓增长,如果普及得足够,则会导致衰退。

让我们来看看这些数据和令人困扰的图表 彭博社:

根据富国证券(Wells Fargo Securities)的数据,在未来五年中,公司将需要为约4万亿美元的债券进行再融资,约占其所有未偿债务的三分之二。这令投资者感到担忧,因为利率上升意味着为偿还前所未有的借款付出更多的代价,这可能会将资产负债表推向一个临界点。最重要的是,许多人看到经济在转折达到顶峰的同时放缓。

Sage Advisory投资组合经理扎卡里·查维斯(Zachary Chavis)说:“如果将更多的现金流用于偿还债务而不是试图发展公司,那么随着时间的流逝(如果有足够的公司这样做的话)可能导致经济收缩。”德克萨斯州奥斯汀的服务有限公司。 “很多人担心在未来两年内可能会发生这种情况。”

问题在于,这2万亿美元的债券ETF和共同基金中,大部分不是由持有期限的长期投资者所拥有。当一群投资者要求赎回时,他们的“不良”债券将没有出价。但是他们需要赎回,因此他们必须出售其“优质”债券。剩余的投资者将陷于质量越来越差的投资组合中,投资组合的下降速度甚至更快。洗涤,漂洗,重复。我们当中只有一头灰白的头发的人以前已经见过这一点,但我认为即将到来的那部分人可能符合圣经的要求。


凯西·琼斯(Casey Jones)通过 维基共享资源

吹口哨

如您所知,这是一个多方面的问题。在接下来的几周中,我将深入研究具体细节。数字似乎令人难以置信。我确实认为我们正面临严重的信贷危机。

我开始写这封信,将即将发生的事件描述为火车残骸。当我的同事帕特里​​克·沃森(Patrick Watson)本周和我打电话来计划这一系列信件时,这种比较就会出现。帕特里克(Patrick)和他美丽的妻子格蕾丝(Grace)刚从田纳西州回来,他告诉我有关参观密西西比州的信息 凯西·琼斯(Casey Jones)的出生地 museum in Jackson.

对于那些不了解故事或听不到歌曲的人, 凯西·琼斯(Casey Jones) 在1800年代后期是一位才华横溢的年轻铁路工程师。 1900年4月30日,凯西·琼斯(Casey Jones)的火车悲惨地超越了原本不应该停在那里的那列火车,从而达到了最高速度。

琼斯以每小时75英里的速度行驶,命令他的年轻消防员跳起来,用力刹车,并吹响火​​车哨子,警告他的乘客和另一列火车。后来的调查发现,他在撞击前已将其减速至35 mph。两辆火车上的每个人都幸存下来……除了凯西·琼斯。

他英勇的去世使琼斯成为今天的民间英雄。许多歌曲讲述了这个故事,甚至在数十年后甚至向Grateful Dead和AC / DC致敬。 (琐事:他实际上用六支不同的电子管对火车哨子进行了调音,以发出独特的啸叫声。因此,当人们听到他的火车哨子时,他们知道是凯西·琼斯。)

目前,美国经济就像是一列火车:随着美联储的发展而前进,只是慢慢地消除了原本不应该装载的燃料,而乘客只是希望准时到达目的地。不幸的是,我们没有可靠的Casey Jones。我们受那些没有前途的央行行长和政客的摆布。他们不能简单地转动方向盘。我们被困在这条轨道上,并且将带我们去。

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*这是来自的文章 来自前线的想法,约翰·莫尔丁(John Mauldin)的免费每周投资和经济新闻通讯。 这篇文章首先出现在这里 并经interest.co.nz许可使用。

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90条留言

一个自我推动的美国和美元集中圈子:

美国印刷更多美元->美军花了更多美元->先进的美军保证了美国的优势--->美国打印更多美元,依此类推。

这个圈子现在正在慢慢破裂.....

直到他们没有更多的“敌人”,它才能打破。

我认为他们甚至意识到了这一点,因此阿富汗的战争时间比第二次世界大战的时间长了四倍。

这就是为什么它被称为“反恐战争”。当您杀死一个“恐怖”时,您只需要创建另一个恐怖就可以了。这场“战争”的目的是要花钱,其中很多钱,他们都非常成功。

...纳粹能够动员他们的部队和坦克,然后在西欧大部分地区咆哮,在前进时征服和屠杀....然后直奔枪管进入俄罗斯中部,同时轰炸伦敦.. ..

花费的时间远远少于我们重建一个大小适中的城市基督城所需的时间。

...而且他们保持了雨果·博斯(Hugo Boss)装扮的聪明军事外观....看不到一件黄色的高背心...

许多人说,也许GFC2的催化剂将是公司债务
我想这是他这几天在打高尔夫球时写的女儿

博通(Broadcom)斥资1000亿美元的高价收购高通(Qualcomm)是公司债务的一大难题....

...而且,在特朗普(Trumpy)阻止了这笔交易之后(太多有华语名字的新加坡人),高通自己借了大笔钱吞下了恩智浦半导体(NXP Semi)...,以440亿美元的低价购得...。

天哪...这是10亿美元....那是100亿美元... 1000亿美元....

我今天读的是一篇有趣的文章。史蒂夫·基恩教授写了2017年 提交给英国财政委员会 关于家庭财务的问题,要求政府不要盈余。政府赤字将减轻私人信贷收缩的影响。

德意志银行推出的服务非常出色 这个youtube影片。正在进行一场思想战,一些重量级人物现在正在支持现代货币理论。

肥仔
金融专家对此有不同的看法,主要是因为世界从未有过如此多的债务
没有人知道如何摆脱这些极端债务水平的线索,因此对这个问题有时会出现根本不同的看法。
此博客上的一些评论者无法理解,无论新西兰元汇率如何变化
新西兰仍然是避风港。唯一的推论可能是新西兰的极端房地产市场债务,但即使如此也可能被证明是可控的

此博客上的一些评论者无法理解,无论新西兰元汇率如何变化
新西兰仍然是避风港。唯一的推论可能是新西兰的极端房地产市场债务,但即使如此也可能被证明是可控的

努力解释为什么还是只是您的观点?

新西兰的债务集中在房地产上,问题在于,当这套全球纸牌屋的一部分倒塌时,其余所有房屋都倒塌了,包括新西兰的房屋价值。

不,我不同意,在财务背景下,新西兰是您的不受支持的意见恕我直言的避风港,但请提供合理的理由,如果您的事实和数据加总,我会考虑更改立场。

对于那些对上述歌曲感兴趣的人。我们不妨继续前进,直到出轨! //www.youtube.com/watch?v=Cm4hkZ0ooYE

有趣的文章。但是,没有被展览6说服。基于大约5年的“平均”债券到期时间,该图表在历史上和将来是否始终会形成这种形状?

究竟
当然其他人会说天空是绿色的

好读。考虑周全,我建议只有在普通消费者的收入增长仍然很低的情况下,这才是正确的。当收入超过债务时,信用风险降低了,但似乎没有人关注所有指标。

首先是一篇出色的文章。
卑鄙:收入增长持平。自70年代以来,美国的收入增长不多!在过去的30年中,新西兰的通胀率仅略高于通胀率。
您会看到到处都有收入增长滞后的迹象。欧洲,美国,南美,中国。
新西兰的住房“危机”是一个好兆头。在过去的20年中,新西兰不缺乏住房,没有住房,或者租金会随着资本增值而变化。您怎么会缺少某种东西,以及购买它的成本却无法租用,却又租用它的成本保持不变?如果缺少某种东西,那么租金或购买的成本肯定会或多或少地相互协调。去年,政府支付了20亿美元的住房补贴,申请住房援助的人数正在增加(这本身就是对房价飞涨的补贴,也不利于公司支付更多的费用)。膝跳反应是说没有足够的房子,我们应该建造更多的房子。我听说特威福德先生昨天说过,在奥克兰,仅停滞不前,去年我们需要建造12000栋房屋,而我们仅建造8000栋房屋。当有人说这些话时,似乎没有人叫他们出去,这很荒谬!假设有2人住在一栋房子里。这8000名新的无家可归的人在哪里?那是去年吗?如果人们似乎都同意这么短的建筑时间,那一定会有成千上万甚至数十万没有房屋的人吗?他们都在哪如果他们都睡在贫困地区的汽车或车库里.....那仍然很明显。我的意思是加油!为什么他们的住房短缺会导致他们淹没租赁市场,使租金像房价一样暴涨呢?我会说,因为他们两种方式都没有足够的收入。您必须有钱购买,甚至需要杠杆。您可能很穷,但仍然租房。但是,如果租金略有上涨,而您的工资却持平……那么您需要政府的帮助以进行租金,或者您需要从市政府那里获得食物,因为您将所有金钱都花在了租金上。房东只能提高一点租金,而政府和慈善机构则支持差额。和企业支付相同的费用。这难道不适合我们所看到的吗?
那么这种情况怎么样呢……房价处于泡沫之中。新西兰人痴迷于拥有房屋,因此他们对此并不提出太多质疑。价格的增长速度远快于通胀,并且远快于名义GDP。从历史上看,它们的移动大致与这些数字一致。
因此,住房正处于泡沫之中,而我们的许多GDP“增长”都来自于此以及相关的信贷增长。它不是来自商业投资或股市投资,也不是某种范式转换技术或任何可能创造真正财富并允许我们向人们支付更多钱的东西。所以我们没有。工资增长保持平稳。
因此,您需要人们通过互相卖房并花费信贷来维持他们的生活水平。这似乎是GDP增长,在任何情况下GDP都是衡量财富的无价值手段,但这是一个单独的论点。因此,每个人都认为事情进展顺利。工资基本保持不变,信贷增长完全将其抛在后面。在中高端人群中,人们愿意接受持平的工资增长,因为他们会感受到房价上涨带来的财富影响(即使在这个历史低位的房屋所有权下,其房价仍约为62%,因此是有投票权的多数)。在中/低端,他们没有所有权,但是他们想要(显然这是一种简单的赚钱方法),因此,他们不想改变任何东西,以防万一错过。在低端,他们很穷,没有发言权,被迫获得福利,补贴和救济金,因此大公司不必支付足够的费用来支付费用。在所有情况下,工资增长都没有压力。
最近看新闻中的奇异果种植者。他们找不到工作,那么他们的解决方案是什么?不支付更多,他们只支付最低工资。政府必须改变规则,以便移民工人能够做到。向WINZ施加压力,使其失业。让国家广播电台对此进行报道。将本地年轻人标记为无用和懒惰(也许我不知道他们是不是)。但是可以肯定的是,在一个运转良好的市场中,如果对劳动力的需求很大,那么价格就会上涨。一个简单的事实是猕猴桃果农需要摘果。市场告诉他们,他们提供的劳动力价格不足以使他们采摘水果。因此,他们必须支付更多。也许那是最低工资的两倍,也许更多,也许更少。但是政府没有满足这个价格,而是给他们一种为人为地付出低廉价格的方法。这对其他人来说听起来很愚蠢吗?尤其是考虑到同一政府想要大幅提高最低工资?现在我要推测一下,但是其中有多少猕猴桃有信贷支持?如果它们与农业部门的其他部门保持一致,并且考虑到PSI不久前所造成的破坏,那么可以认为杠杆率很高。因此,我们拥有一种可以在一定程度上发挥杠杆作用并且正在经历大量需求的产品,但是底部的STILL工资并未得到提高。我不是共产主义者,但这里的劳工似乎没有得到公平的对待。至今已有40多年了。自80年代初以来,用于劳动的公司收入百分比一直在稳步下降(尽管仅次于底部,首席执行官的薪酬已完全枯竭),而用于股东的百分比则一直在增长。它正在造成不平等。和怨恨。
我们有一个左翼政府,许诺建造负担得起的住房,这对于大多数人来说显然是负担不起的!仍然没有人质疑可笑的“没有足够的房子”的叙述。或欠75万美元的真正含义。而且现状仍在继续。
最终,我们达到信贷开始扼杀经济的地步。没有什么可购买的了,资产价格高涨,收益很小,没人愿意买任何东西。我最喜欢描述债务过多的效果。这就是我们在这里开始看到的。我们有大量债务,按个人债务衡量,新西兰的PIGS下降了。毫无疑问,我们在这里遇到麻烦了。
我认为所有信用危机之母都是其中的最少者。自从全球金融危机以来,我们已经看到了这种情况,这种情况倾向于那些已经获得信贷的人,他们通常已经很富裕。他们利用廉价信贷使自己变得更富有,不平等现象加剧。对于社会而言,不平等永远是最危险的事情。如果富人没有那么富有,人们就会接受穷人的生活。但是您可以理解长时间从事艰苦工作的人的挫败感,因为他们的最低工资无法维持生计,而其他人却因不做或创造任何东西而赚了很多钱。只是移动信贷。 “那公平吗?”他们问。这个问题我没有很好的答案。还有其他人吗?
每个人都会吃一会儿面包,但最终他们会想要一些蛋糕,而其他人也会吃。如果一直吃蛋糕的人试图告诉他们他们什么都没有……或者他们应该对面包感到满意……那么,在某些时候,他们会粉碎那个人及其代表的一切。
人类就是这样工作的,这一切都已经发生过很多次了。紧张局势再次加剧,民粹主义政治的兴起表明了这一点。我相信约翰将在他的系列文章中进一步讨论这一点。
警惕的人。亏钱可能是我们问题中最少的。

一个非常周到的评论。我认为解决问题的唯一方法就是纾困人民。不是银行。

您如何救助人民?您免费给他们每个人一间房子。此后,穷人便可以节省其收入的大部分,并将其中的一部分投资到经济的生产性部门。

每个人都努力在新西兰拥有一两个地产。这是这里最大的投资类别。因此,这场可笑的大屠杀正在不断发生,人们背负了巨额债务,互相踩踏,抢劫对方盲目购买……克赖斯特彻奇布罗姆利一家破旧的挡风玻璃房子。

负责任的事情是通过简单地给穷人每间房子来救助穷人。为此,我们可能必须增加主权债务,但是由于改善了许多穷人的生活,我们的健康和犯罪统计数据得到了改善,因此可以节省下来。

我认为普遍基本收入是一个更好的解决方案,它具有很好的经济基础。
同时,为什么要向穷人征税?似乎没有意义,应该在0-15k之间有一个零波段,或者类似的东西。否则,我们只用一只手,用另一只手还给……。在这两者之间花很多钱进行管理。

我同意最高$ 15k的零税率,这对我们很有帮助&公平的主张。我雇用兼职清洁工(我很自豪地向他们支付了超过最低工资的工资),但我仍然每周工作15-20小时,因此从工资中扣除PAYE感到很难过,我不知道他们的收支平衡。

普遍的基本收入永远不会有效地解决有问题的债务,除非接受者被迫首先用这笔钱还清债务。否则,无法控制UBI接收者的支出。

零税阶只会增加专业避税者的利益,他们会试图使自己的收入显得如此之小,以至于他们不缴税。零税阶也不是UBI。

相反,应该给穷人一种资产(例如房屋),否则他们将无法自己购买资产,从而使他们免于承担沉重的债务,而这笔债务是他们一生中最有可能永远无法偿还的。

如果您无法忍受为穷人提供住房,那么最好的选择就是消除目前造成住房市场价格底线的所有诱因,例如“首次置业补助金”,“奇异鸟”取款,“欢迎住房贷款”等。等等我会建议将这第一步作为第一步,以清除导致其故障的所有政策信号的市场。

感谢您对Jock的评论。
普遍收入并不意味着解决有问题的债务。要么偿还债务,要么根本不偿还债务,否则将其诚实地拖欠,或者通过通货膨胀不诚实地拖欠债务。这些是解决债务的唯一方法,无论它是否有问题。
UBI可以帮助解决不平等问题,也可以提高效率,因为它不像我们目前针对穷人的公共和私人解决方案那样复杂。它还为社会中的所有人提供了基本的价值水平。对于那些觉得自己一文不值的人来说,这可能不是一件坏事。
我不明白您对增加专业税务逃避者的赌注的观点。乐队肯定会适用于所有人。
税收制度的复杂性允许利用漏洞而不是乐队开始或结束的地方。
帮助穷人没有问题,这是我们的社会责任。任何有基本同理心的人都应该看到这一点。但是,我看不出给穷人一个房子能给他们带来很多收益,而不是给他们一堆现金……或一生的基本收入。

没错,我忘了通胀会侵蚀债务。
而且您对UBI解决大量监管问题是正确的,例如,它可以使该人继续接受教育: //www.radionz.co.nz/news/national/357536/man-told-he-must-quit-fre...
另外,在芬兰,他们正在尝试UBI,我的一位朋友是铁匠和木匠,他从贸易中开始了珠宝生意。它没有利润,它更像是一种业余爱好,他把生意当作正式交易,限制责任和缴税的手段。他正在领取利益,但政府强迫他在经营自己无法生存的业务和收集利益之间做出选择。一个UBI可以在经营一家小型企业的同时帮助他节省生活费用。

在这里,我认为UBI可以强大地帮助希望以这些无形方式提高工作效率的人们。

完全同意乔克。我认为UBI提供授权。它应该足以满足基本要求。然后,您几乎一口气删除了整个福利状态。至少在理论上,这对您提供的两个示例都将有所帮助。而且,这不是好处,这只是每个人得到的结果,不会有耻辱或羞耻,人们可以继续生活,而不是手牵着手,跳入无尽的箍以获得帮助。穷人,特别是世代穷人的一个巨大问题是缺乏自尊。得到每个人无论如何都会得到的东西是没有耻辱的。没有人会看不起你。您不会觉得那些凝视您是“懒惰或害羞的工作”的人。并非所有穷人都懒惰或劳累,我们确实需要一种让社会走出好运和不幸的方法。我一生很幸运,能和父母住在一起。如果我没有那样的运气,我希望有人会思考如何给我机会来弥补这一点。如果您想要的不仅仅是基本功能,那就找到一种获取方式...。
再加上想被困在虐待关系中的女人,或者想坚持创作出色作品的艺术家。我认为整个社会将受益匪浅。而且由于实施起来非常简单,因此,它节省下来的官僚机构数量是相当可观的。我看过一些好的研究,发现它几乎是收入中性的,也许有点如意,但我认为从总体上看,随着时间的推移,它可能接近中性。
最终,贫穷是浪费资源。
我认为给人们提供东西是行不通的。看看几乎所有地方的援助计划的巨大失败。给男人一条鱼.......

史蒂文·基恩(Steven Keen)有一个更好的解决方案,可以解决现代债务禧年的问题。基本上给每个人10万美元,但这必须先用于偿还[抵押]债务。

那些没有债务的人会为一辆新的玛莎拉蒂获得10万美元?

不,他们必须将其投资于强制性储蓄/投资计划,例如Kiwisaver。

好说-“推弦乐”我喜欢。

许多NZer都在自欺欺人,称自己通过一段时间转移信贷来致富。

“最近看到新闻中的奇异果种植者。他们找不到劳动力,那他们的解决方案是什么?他们只付最低工资就不付更多的钱。政府必须改变规则,以便农民工可以这样做。 ..“绝对同意+100

当我和我的妻子听说奇异果收获问题时,我们都说“给他们更多的钱”,但是现在企业显然还有其他选择-改变规则,利用进口劳工,购买机器人。

UBI有人吗?

我最近在某处读到,在80年代采摘水果的平均工资现在相当于每小时25美元。因此,水果采摘者的工资似乎已经暴跌,但果园老板却责怪年轻人懒惰(两天前在广播中听到了另一个)。

好帖子。还要补充一点,过度的不平等不仅会引起怨恨和愤怒,而且还会在经济上造成破坏。随着不平等的加剧,企业的潜在客户数量减少,随之而来的是通缩风险。

感谢Ocelot,我非常同意你的看法。
亨利·福特(Henry Ford)自己说:“您的工人必须获得足够的报酬才能购买他们正在生产的产品”。福特肯定有些奇怪,但是我不明白您怎么能与该声明的逻辑争论。

感谢您抽出宝贵的时间来写这个详细的回复。在某种程度上,我认为您的答复比作者更令人发指。
除了住房问题外,一年多来,大多数相同的想法一直困扰着我,尤其是猕猴桃种植者。每当我听到一个关于企业如何迫切需要工人,如何在本地找不到他们,因此需要从海外进口更多商品的故事时,我都想大叫他们忘记了“ .... can'不能在当前工资水平上在本地找到他们。。。”如果您通过人为地降低工资来操纵供应,那么供求就不会起作用。不幸的是,我看到这种趋势正在扩大。从工人到工程师.....但是从来没有在CxO办公室工作。嗯
我读了一篇很好的文章,内容是当低下阶层保持低位太长时间时会发生什么。它是由.01%er写的。这就是所谓的“干草叉来了。。。。我认为这很有见地。
//www.politico.com/magazine/story/2014/06/the-pitchforks-are-comin...

很好的后期变性。
我绝对同意工资停滞存在一个重大问题。
我想回答您对住房提出的2个问题,这是我所熟悉的领域(无讽刺意味)

-“您怎么会缺少某种东西,以及购买它的成本却飞涨,而租用它的成本却保持不变呢?”
我认为答案是因为现金流。房价已大幅上涨,因为利率已大幅降低,即今天以70%的利率支付70万美元抵押贷款所需的费用,比10年前以8%利率支付40万美元抵押所需的费用更多。另一方面,租金取决于租户赚取的工资。

-“如果建筑已经像每个人似乎都同意的那么短,那么肯定会有成千上万甚至数十万没有房屋的人吗?他们都在哪里?”
每个住所的住户越来越多,正是为了帮助他们维持生计。如果我们每年需要12,000栋新房子,平均每所房子3人= 36,000人,但是正如您所说,我们只能建造8,000所房子,平均每所房子有4人,就可以解决这个问题,没有人住在大街上。 (我并不是说这是对的,但这是正在发生的事情)

40万美元的4%抵押贷款现在每周/每月的服务成本可能不比10年前的8%高,但是由于他们现在承担的债务数量更多并且需要更长的偿还时间,因此实际上花费了他们十多年前。而且,在这些抵押贷款的使用期限内,未来20-30年内利率都不会上升。然后,当然,与之前的周期不同,工资没有上升。家庭DTI的10年前是158%,现在是168%

的确如此,但人性意味着大多数人只能看到“现在”,而无法看到“十年内”。我仍然坚持认为,如果乔·阿瓦德(Joe Average)认为由于利率降低而现在可以负担得起,他将购买更昂贵的房子(并且他不会担心未来),这就是价格上涨的原因。房屋

谢谢伊维尔。
我同意您的现金流。但是,我认为您实际上是在说货币成本对可负担性的影响……这与供应短缺是不一样的(如果我从您所说的观点中得出了错误的假设,我们深表歉意。 )。
当然,在我们社会中最重要的价格(货币价格)由中央银行(人民)控制是荒谬的。因此,在我们所谓的自由市场中,最重要的价格由任何因素决定。...我不知道,中央银行对我没有多大意义。无论如何,它不受市场力量或供求关系的控制。
有良好的研究表明,自上世纪初引入联邦储备以来,市场一直不稳定得多。
我同意一个明显的解决方案,那就是许多穷人正挤在更小的空间里。我相信这是真的。但这是否意味着有足够的住房?因为他们实际上不在大街上。当然,住房不足,我们应该为我们最弱势的人做得更好,但是在那里。
像您一样,我认为9名穷人住在为4人建造的潮湿,寒冷的房屋中是不对的。我们知道穷人正在从他们的垃圾屋里生病,如果那不因我们都是人类而伤害我们,那应该伤害我们,因为这使我们付出了绝对的财富,健康和生产力损失。
但是建造65万间房屋将无济于事。我一直说供应不是问题,而是可负担性。它们不是同一件事。而且,我什至不希望看到正确的问题时,也不知道如何找到解决方案!

“只有当浪潮消散时,您才能发现谁在裸泳”-沃伦·巴菲特(Warren Buffett)

这次的问题可能是……谁在穿拖把(如果有人)?

..很少有人在游泳...大多数人站在水底,挥舞着手臂,假装要游泳。

有时游泳和溺水看起来像是同一件事......

生姜
你喜欢我,我想一直在等待GFC2&一直在等待。
Elliott Wave名声的罗伯特·普雷希特(Robert Prechter)刚刚指出,股市没有大幅上涨的趋势
最近的回调,这可能预示着未来的麻烦。
当然,人们的情绪仍然基本上不受世界债务形势的影响,我们只是在等待催化剂
可能出现在任何地方这次可能是公司债务,但谁知道

//fred.stlouisfed.org/series/T10Y2Y

继续缩小,直到看到灰色的垂直正方形,这些都是美国经济衰退。当摆动线变为负值时,随之而来的是衰退。目前,它正在向下。谁知道呢?但是,如果不是这样,那就是美国的衰退时间。

我不知道是什么预测了新西兰的状况。

因此,按照该图,美国在经历负数后的14-18个月内就陷入了衰退..因此它还没有完全陷入负面状态,因此,如果美国不立即掉头,则距离美国经济衰退还有2年之遥。 。

边缘处有一些警告信号。阿根廷,英国等

北极光小敏? ;-)

是的,虽然我们最近才从一些投资中套现,所以从现在开始,只有在我们错了的情况下,等待才可能使我们付出代价(例如,如果突然的增长突飞猛进)。

经济紧缩几乎是不可能的,但是债务水平已经消失,我认为它不会持续太长时间。世界变得动荡不安。这是一场完美的风暴。

我们是液体。无债务。扭曲我们的拇指。

那你把钱放在哪里了?银行?

是的,像我一样,您无处可去躲避即将到来的OBR事件。

我们该把安全的现金放在哪里,以免被要求拯救投机者?

微妙,但我笑得很开心。也许会坚持下去。

有见地的阅读。如今,拥有大量非银行股票的房地产多头将在明天变得高高在干。几乎不可能获得生命线的流动性。

...他们将跳上通往财政部长大门的道路,为他们的纾困请求辩护...

从OAP开始,将有很长的队列。

巴菲特-没有债务,超过135美元的B现金和国债。只是在等待!

所以最晚在2019年底!!!

每个人都准备好了吗?它已经出现了很长一段时间,但是我相信这里的spruikers会继续相信它永远不会发生或者我们是免疫的。

女士们,先生们:...振作起来!在我们知道它之前将是我们的生活,我看不到我们能轻松地通过这一过程。

好消息是它将在某种程度上恢复。

有趣的文章。不确定我是否会完全接受它,但是如果确实发生了,那将很有趣。关于流动性的观点绝对值得一提,我正在重新评估我的一些投资的真实流动性,以及是否想考虑将其套现以避免流动性紧缩。

从转折点到爆发至少要花一年的时间,要看到完整的屠杀,很多2年期固定利率抵押贷款将不得不跳水至8%以上的浮动水平。

第一段,我同意除了流动性如何躲开OBR事件?

我很好奇为什么您认为浮动会达到8%,这意味着OCR为5.5%?坦率地说,在如此糟糕的情况下,OBR为0.5%。现在是的,银行可以借入的利率是另一个Q,但是,这些天本来应该存放在NZers上的大部分NZ银行的钱不是吗?

我同意我希望会有一段时间的延迟(是否有任何原因吗?),以查看OBR我希望质量(例如20%)的FHBer和财产赌徒的违约情况,我可以看到它发生在一周甚至四周内6个月? 12个月?是的,失业和破产都需要时间。

就像发生在火车眼前的慢动作火车残骸一样,如果利率,住房供应或失业增加,他们无能为力。

您可以做些事情-减少债务。债务减少,一切都更加安全。只是希望每个人都不要一次做,因为这会导致崩溃:)

它太过分了……投资者感到贪婪,并且因为相信价格会无限期地上涨而失去了眨眼的机会,我们通过降低借贷成本来躲过了2008年全球金融危机,但荒唐地夸大了住房债务,平均债务是平均收入的9到12倍。那时我们应该早日遭受打击,但是没有人愿意亏本:(

我没有债务,我同样希望我能像其他人一样,顺其自然,而不是像第一个那样。

.. geeeeeez ...约翰·莫德林(John Maudlin)是个很有趣的人,可以坐在一个宴会上...

但是,这是可行的....我们在Godzone的市场已经开始以廉价信贷来吸引自己..在此过程中,我们的房地产市场被推向Kamikaze地区...我们的目标是所有人的房价崩溃....

....吊死FHB的....那些“负担得起”的$ 650 000的房子,Taxinda认为这是她的猕猴桃建筑的一部分,这些热的小小狗将在接下来的12至18年内提供50%的折扣。几个月... ...比在Briscoes买。...挂它,可以买得起$ 650 000,我们将以一....的价格给您两把...和一套免费的gingzu牛排刀。 ...

塔欣达(Taxinda)提出的使住房价格更合理的高尚想法可能最终产生相反的效果。她正迅速成为意外后果的部长。

尽管我同意本文的总体思路,但已经有很多年了,问题在于何时可能发生事件。时间轴可能会出现,但历史表明人们一次或两次都正确地完成了这些事情,但仅此而已。预测的记录非常糟糕,“ Daniel Kahneman的思考,快速和缓慢”,我可以想到近年来“专家”做出的许多看似合理的重大事件预测,但迄今为止尚未发生。

做出预测,但永远不要预测未来..马克·吐温。

在相当长的一段时间里,这是一场负债累累的狂欢派对,土耳其的寒冷时间不久了吗?

必须结束或在某个阶段进行更改,而清除主要方药(廉价债务)很可能是引爆点。结果是财产重置或工资和物价上涨。您在某个阶段必须选择一种选择,而且我认为银行的收入减少,资产(包括房地产)的正常化,对大多数人而言,损害最小。

有一件事是可以肯定的。有一天,我们将因债务缠身而醒来,宣誓终生债务。然后是隐喻性的星期五,我们将再次回到酒吧。

Chug-a-lug唐娜。

迟早会发生。该死的贪婪的东西。

是的,可以肯定。重要问题有多长时间?

多少,取决于债务的大小。

大多数人民的债务已无法控制。

不是每个人都像你。仅仅因为您处在困境中并不意味着大多数人都在。
我们住在奥克兰,因为我们喜欢这里。如果您如此讨厌奥克兰,请离开。

同意除了AKL以外的交通量非常好....如果您没有/低的负债水平和居住安全。

如果说廉价债务干的话,那些只出售利息和税收抵免的房地产投资者研讨会的梦想,并继续注入人为高价的廉价债务,可能会遇到真正的问题。现实情况是,他们一直在为房地产开发商提供现金出口,并锁定所有债务和房地产运营风险。我确信开发人员和研讨会/销售公司会喜欢他们的新Aston等。

我住在奥克兰DGZ-之所以不离开,是因为与像你这样的可爱当地人交往!

大多数人民的债务已无法控制。

大多数人民的债务已无法控制。

自己说,我没有债务,已经有3年了。

它可能最终是一场完美的风暴,但您仍然可以看到风筝冲浪者在其中玩耍。关键是那些已经准备好,知道它的来临,并且具备将通过它而仍然在乐趣中的技能的人。

我认为你是1967年出生的?

我也有储蓄而不是债务,但我也没有家。您是对的,我们当中那些知道即将到来的人可以相应地定位自己。希望这次崩溃是体面的,我可以以合理的价格买到房子。

您积savings了多少时间才可以买房?

你是对的。

让我们说一些事实,即大多数人的债务已无法控制

西太平洋银行披露2017年12月-抵押LVR在其投资组合中的百分比
0%〜60%是41%
60%〜70%是25%
70%〜80%是26%
80%〜90%是5%
90%〜100%是3%

2008年前的抵押LVR被动态估价(我想这意味着它们从提供商那里获取数据)
2008年后的价值与来源相同,即抵押贷款被提取时的价值。

当然,LVR不是负担得起的,而是债务压力的合理近似值。

顺便说一句:根据2013年的统计,有44%的房屋所有者没有抵押贷款。那里有抵押贷款压力大的人吗?是的,有,但不是“最多”。

我认为168%的新西兰家庭DTI值得关注。这意味着当不可避免地出现家庭时,家庭将很容易遭受经济冲击。澳大利亚的家庭DTI为200%时甚至更糟。

我不确定当房价过高时,LVR是否是最好的风险指标。 LVR是基于价格上涨而来的,因此,如果它表明出现了泡沫然后进行了修正,那么这些LVR的情况将变得更糟。

鉴于当前的实际偿债负担已接近17年低点,我想可以肯定地说的是,一些借款人容易受到经济冲击的影响。

我想知道实际拥有债务的人的平均家庭债务是多少。最后我检查了所有家庭的平均家庭债务是...收入的170%?但是许多家庭实际上持有债务吗?

我不认为它高达170%,但是如果您有该图的链接,我很想阅读。

自2012年以来,新西兰的家庭债务增加了35%。最近一个高峰(就在全球金融危机之前,对新西兰影响最小的国家相比,它在其他地方影响最小)是159%,因此现在的家庭比当时更加脆弱。更不用说在全球金融危机之后中央银行可以大幅度降低利率以缓解压力之后,他们在这一点上已经充分而真正地精疲力尽了。

在我看来,由于与中国和澳大利亚的经济邻近,新西兰受到了很大程度的保护,免受全球金融危机的影响,而中国和澳大利亚的影响力远不及美国和欧洲。

但是,如果发生经济震荡,使新西兰没有自然地受到保护(就像在全球金融危机之后那样),那么我认为新西兰家庭确实有受到重创的机会。人们被误认为是一种错误的安全感,因为上一次危机对他们的影响并不像在其他地方那样严重,并且具有不可思议的无敌感。 168%的DTI与无敌相反。当然,也许永远不会再有另一场经济冲击了。也许这次不一样吗?特拉拉。

//www.impalastrunk.com/sites/default/files/embedded_images/Westpac-H...

//www.rbnz.govt.nz/statistics/key-graphs/key-graph-household-debt

160%到170%之间的某个地方

目前,债务偿还成本(占可支配收入的百分比)低于全球金融危机期间的水平(目前约为14%,目前约为8%)..但是,当然,如果利率上升,则成本上升。

谢谢,是的,170%是我头顶的错误记忆。谢谢两个人澄清得更准确。

而且房屋价格可能高出30-40%。回到您的计算中的因素,大多数人都陷入困境。

您如何从现有事实得出结论?
63%的新西兰人住在自己的家中
44%的房屋所有者没有抵押,因此56%的房屋拥有抵押
抵押的年龄不同,但是,如果我们假设大多数人至少有20%的存款,则下降30%意味着只有在住房增幅的最后10%内购买的买家才会陷入困境。

这是一定程度的数字,但不是“最高”

很棒的重点。
我想问题是抵押贷款债务并不是新西兰唯一的债务。抵押价值并没有显示整理的水平.....所有被批准的表格都是因为该人勾选了“您拥有自己的房屋盒子”。并且不要忘记,过去显示控制所有贷款批准的算法都没有做过这样的猛烈工作!
考虑到最近十年的泡沫水平以及过去繁荣时期的情况,很可能在许多地方都走了弯路。
但是最后这些事情甚至都不那么重要........
我经常参考此图表:
//www.southbankresearch.com/wp-content/uploads/sites/9/2018/01/1TP...
不好意思,如果它不起作用,但是它显示净外国资产占GDP的百分比。 “外国资产净额”是指政府部门,公司部门和家庭部门在海外持有的资产之和减去外国人拥有的国内资产的总值。
新西兰的占比约为-50%。为什么这么重要?因为总是在危机中困扰着国家的是外国资产持有。我们可以打印NZD来处理当地的借款。但是我们不能打印美元,英镑或人民币来照顾那些外国计价的资产。我们是一个债务国。...我们没有足够的外国资产来平衡我们拥有的外国负债。因此,当情况恶化时.....甚至印刷机也无济于事。
我们已经借了很多钱。而且我们把它浪费在了无用的事情上。

从东西。 Zespri充满活力的2016-17奇异果季节将成为薄脆饼干,因为有史以来最大的脆饼销售额达到创纪录的22.6亿美元;奇异果合作社的种植者享受了增产的季节,因为Zespri的税后利润翻了一番,达到7330万美元创纪录的1.377亿托盘帮助提高了销售量,种植者的回报增加了,平均每果园68,868美元。
但是,我们绝对不愿意给那些不感恩的笨蛋收拾和包装我们的水果超过法律规定的1分钱(如果可以的话,我们会少付些)。供求法则不适用于我们。我们的剥削工人已经用光了。我们应该请政府安排非洲的宪章。

地狱是,把一头牛与支原体的牛乘船送往非洲,并在同一条船上带回一些奴隶……为所有人赢得双赢。

是的,对于许多人来说,它在新西兰的第三世界速度比任何人都想承认的要快。但是,无法开始这样的思考,必须保持积极乐观,然后继续戴上那些玫瑰色的眼镜。